茂名塑料管材设备 花旗：料巨子生物下半年有望复苏 意见价降至37港元

花旗发布研报称，巨子生物（02367）2025年净利润下落7，符公司旧年12月指导的中个位数跌幅，并与该行预期致。期内收入捏平，相通符预期，线上直销业务浮现较佳，抵销了分销业务的疲软。集团解决层意见2026年收入增长10，在计划到利润率松懈下茂名塑料管材设备，净利润意见为增长或捏平，该行合计这较市集悲不雅预期为佳。计划到销售及利润率瞻望低于预期，花旗下调对巨子生物的今明两年盈利预测8及13，意见价由44.6港元下调至37港元，基于2026年预测市盈率18倍，估值处于低谷，料本年下半年有望复苏，保管“买入”评。

确认称，塑料管材生产线巨子生物旧年下半年部分业务浮现出预期，包括天猫及抖音销售跌幅小于预期、告白及促销开支戒指得宜、股息闲隙且包括捏续的极端派息。至于负面身分，则包括京东渠谈因旧年三季去库存茂名塑料管材设备，以及双十技术参与多促销举止，令销售下落；

线下直销增长放缓； 分销商销售下落等。

巨子生物解决层意见2026年收入增长10，可复好意思（Comfy）及可丽金（Collagen）均有雷同增长，基于基数应，下半年浮现将胜上半年。现存中枢家具包括胶原棒、医用敷料及焦点面霜仍然是销售能源。花旗掂量2026年毛利率将因家具组改动及原材料资本高潮而幽微松懈（少于1个百分点）。

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