潮州隔热条PA66 中信建投：800VDC将成为供电架构迭代的枢纽催化 受益向包括柜内、柜外、板电源等

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　　中信建投证券

　　中枢不雅点

　　800VDC 强趋势已成为各AI芯片、电源企业共鸣，为供电架构演进的枢纽催化。主要变化在于：（1）柜外从换取输出转向直流输出，功率密度不息普及，UPS 向HVDC power rack（sidecar）、巴拿马电源、SST 等向迭代；（2）柜内PSU 功率密度普及，随后因800V DC 入柜还需增设800V-50V 等DCDC 方法；（3）板50V-12V、12V-1V DCDC 降压方法开导用量大，价值量普及显然。提倡情切各层价值量辘集方法：麦格米特、欧陆通、阳光电源、四股份、金盘科技、横店东磁、芯一又微等。

　　节录

　　800VDC 是供电架构升迭代的进击催化 潮州隔热条PA66

　　800VDC 通过提母线电压、责骂传输电流、缩小供电旅途，动AIDC供电由换取入柜向直流入柜演进；证据NVIDIA、Google 及主流电力开导厂商的产业链程度，27-28 年是800VDC 考证到渗入的枢纽窗口。

　　柜外：换取输出走向直流输出，价值量普及主要在电源主机柜外电源由换取输出向直流输出迭代，既带回电源形态的改造，也伴跟着价值量普及。（1）传统换取供电案，计入UPS 及备电后价值量约1.5 元/W；（2）800V 直流供电时期，散播式Power Rack 案HVDC 价值量约3-5 元/W（含里面CBU、BBU 等），过渡至辘集式HVDC（巴拿马电源等案）约2-4 元/W，终案SST 产业化初期约3-5 元/W。

　　柜内：PSU 功率密度普及，直流入柜后增设800V DC/DC 方法从Blackwell 代GPU 迭代至Rubin 代，NVL72 要领机柜中的PowerShelf 从33kW 普及至110kW，促使单W 价值量普及。禁受800V 直流入柜后，柜内还将增设800V DC/DC Shelf。PSU（Power Shelf）与800VDCDC Shelf 占VR NVL72 以及后续800V 入柜后价值量大因素，达到8 万好意思元/柜、5-6 万好意思元/柜，隔热条设备折单W约1.2 元/W、0.6-0.8 元/W。

　　板：价值量辘集在50V-12V、12V-1V 两降压方法当今主流板电源案为50V→12V（IBC），12V→1V（VRM）两降压。经测算，VR NVL72 中板电源占柜内电源价值量约40，其中12V-1V 方法（VRM）价值量，由DrMOS（80）、功率电感及多相畛域器组成，占柜内电源价值量26.5傍边；其次为50V-12V 方法（IBC）和其他被迫元器件等，折柳占7傍边。

　　投资提倡：把抓800V 趋势下电源价值量辘集方法提倡情切潮州隔热条PA66，1）柜外：UPS、800V HVDCPower Rack（麦格米特）、巴拿马电源、SST 整机（阳光电源、四股份、金盘科技等）；2）柜内：

　　PSU（麦格米特、欧陆通等）；3）板： VRM、IBC、电容电感等被迫元器件。

　　风险分析

　　1）需求面：算力开导需求不足预期，国表里云厂商本钱开支不足预期，AI 结尾需求不足预期等。

　　2）供给面：电力、功率半体、有金属资源、存储、电子元器件等上游原材料供给垂危。

　　3）战略面：国表里战略相沿力度不足预期，加息致融资周折，能耗审批趋严，新建数据中心遭到地战略反平等。

　　4）表情面：外洋制裁加，关税、禁令等。

　　5）市表情：竞争方法大幅变动；竞争加重致份额、价钱、盈利智力低于预期；输送等用度高涨；汇兑耗费等。

　　6）期间面：期间迭代程度不足预期；期间道路切换风险等。 声明：此音书系转载自作媒体，网登载此文出于传递多信息之标的，并不虞味着赞同其不雅点或证据其描画。著述本体仅供参考，不组成投资提倡。投资者据此操作，风险自担。 海量资讯、解读，尽在财经APP

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